临近年中时点，多家券商陆续发布宏观或权益市场的中期、半年度策略报告。在多位业内人士看来，今年一季度a股盈利或为全年低点，当前新一轮盈利周期逐步启动，对全年市场可以更乐观一些。配置上可把握医药、aigc及“中特估”等方向布局机遇；港股市场建议重点关注科技板块二、三季度低位布局机会。
新一轮盈利周期逐步启动
2023年上市公司一季报日前披露完毕，报告期内a股上市公司整体营收及净利润均较上年同期实现增长。在宏观经济持续修复的大背景下，经济基本面筑底并有望持续回暖成为券商看好a股后市行情的重要因素。
“a股盈利增速下滑周期一般为8个季度，考虑到本轮盈利增速已经连续下降8个季度，在国内持续复苏的背景下，今年一季度a股盈利或为全年低点。”太平洋证券首席策略分析师张冬冬认为，对投资者而言，在盈利上行周期过程中，应关注盈利端具有较大弹性的行业，而当前与经济相关性强的消费、非银、地产盈利改善明显，tmt盈利则出现分化。
西部证券首席策略分析师易斌表示，a股市场新一轮盈利周期正在逐步启动。地产链的修复性增长、线下消费的持续复苏等是本轮盈利周期改善的主要动力。从市场层面看，当前市场交易的核心逻辑正在由估值和情绪的修复回归到基本面的验证，对全年市场可以更乐观一些，但上行斜率将趋于平缓。
立足对市场流动性的分析，浙商证券首席经济学家李超认为，当股票市场因“中特估”等因素拉高指数形成赚钱效应，个人投资者会将储蓄搬家至股市，形成流动性推动的估值扩张牛市。“来自居民部门的超额储蓄将决定下半年股市的斜率。当前‘中特估’相关的行业与板块正在持续获得资本市场重视，有望形成较强的赚钱效应，从而使超额储蓄成为权益市场牛市的增量资金和有效催化剂。”
在海外市场2023年中期投资布局方面，开源证券海外首席分析师吴柳燕认为，今年二三季度港股科技板块入场机会值得重视。恒生科技指数重回历史低位，短期内美股调整风险等仍是扰动因素，建议重点关注二三季度低位布局机会。中国经济增长动力加速、美债利率下行有望驱动港股科技板块估值上行。
关注医药等方向
对于后市a股市场配置，易斌看好医药、地产链和半导体三大方向：“医药板块当前处于战略配置窗口，政策催化、业绩底部回升叠加估值处于低位，建议把握板块修复机会，重点关注中药和创新药；当前地产链存在预期差，地产链估值处于低位，地产竣工回暖显示地产链逐步修复，重点关注建筑建材、家居等；电子板块建议关注半导体设备、存储、面板等细分行业。”
尽管短期tmt科技行情可能面临切换，但张冬冬认为，中长期来看本轮tmt行情只是大的上涨周期的起点，长期视角下tmt行业中的aigc仍是首选。从资金调仓角度看，当前资金向tmt行业的倾斜并未结束；从产业发展角度看，aigc仍然处于初创期，这一阶段以估值驱动和主题投资为主，是大行情上涨的第一阶段。
张冬冬认为，新能源、消费也会存在阶段性行情：“结合2023年一季度公募基金持仓数据看，仍有大量的存量资金沉淀在新能源行业内，其在政策与基本面共振下会有阶段性的反弹行情；对消费而言，在国内持续复苏、消费数据向好的背景下，也可能迎来阶段性行情。”
对于近期市场关注度持续升温的“中特估”概念，易斌表示，当前新一轮国企改革蓄势待发，“数字中国”与“一带一路”等政策有望形成联动，叠加“中特估”概念与央企“一利五率”考核机制的转变，央国企价值重塑将带动相应板块估值中枢长期迎来抬升。“建议关注三大投资主线：一是央企专业化整合或存在重组预期标的；二是国家安全方向的‘链主’企业；三是估值与盈利错配的标的。”
（胡雨）